Тенденции развития всемирных фондовых рынков. Б. Рубцов
Последние два десятилетия ушедшего всегда отмечены заметным расширением финансовых рынков в развитых и раскручивающихся странах и появлением, а точнее, их воссозданием в государствах с переходной экономикой. Наиболее динамичным сегментом финансового рынка обошелся рынок ценных бумаг. Каковы особенности и количественные параметры его развития, какое воздействие он оказывает на экономику, кои проблемы уже возникли или могут возникнуть в этой отношения, и какие уроки для России можно извлечь из анализа процессов, проистекающих в мире?
Учитывая многообразие финансовых инструментов, относимых обычно к дорогим бумагам, целесообразно рассмотреть отдельно основные сегменты фондового рынка по видам инструментов: акций, облигаций (долговых инструментов) и деривативов.
Наиболее обобщающим показателем масштабов базара акций появляется капитализация - совокупная курсовая цена акций, имеющих листинг (т.е. допущенных к продаже) на фондовых биржах. Рост капитализации возможно происходить за счет двух факторов: 1)роста курсовой цены и 2)увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску акций, предназначенных для торговли широкому кругу инвесторов. Второй фактор владеет существенное значение только на формирующихся базарах. На развитых рынках количество компаний, по которым рассчитывается капитализация, представляет собой габарит достаточно стабильную: оно росло, но относительно умеренными темпами. Подобным образом, очевидно, что увеличение капитализации связан в основном с ростом курсовой стоимости акций.
Если рассмотреть динамику не глубокого, а относительного количества листинговых компаний (т.е. по отношению к количества населения) за длительный исторический период (с основы по конец ХХ в.), то картина очутится достаточно пестрой: в ряде стран относительное количество листинговых эмитентов многозначительно возросло (в США с 4 до 29 компаний на миллион жителей), в других сократилось (в Бельгии со 109 до 14), в третьих осталось почти неизменным (Франция - 13-16). Какой-либо резкой закономерности здесь не прослеживается.
За 20 лет (1980-1999 гг.) капитализация известных рынков акций выросла почти в 13 раз, в то время как совокупный ВВП увеличился за тот же пора примерно в 2,5 раза. В результате соотношение капитализации и ВВП в мире в цельном повысилось с 23 до 118% (Табл.4). Обращает на себя интерес факт заметного роста данного показателя именно в последние двадцать лет ХХ в., специальное в 90-е годы. С 2000 г. началось повсеместное сокращение абсолютной и сравнительной величины капитализации в связи с кризисом на мировых рынках акций.
